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互联网的泡沫与真相

发布时间:2019-05-14 21:30:33 编辑:笔名

自2015年两会政府报告发布以后,互联+顿成显学,在TMT投资领域,报告言必称互联+,投资标的非互联+不看,一时间泡沫泛滥,牛鬼蛇神上街,股价上窜如脱缰之马,浑然不顾价值基本规律。

毫无疑问,互联+是潮流所在大势所趋,但是,面对市场狂热,面对各种不冷静,我们必须冷静下来,思考互联+真相,寻觅泡沫下面的真金。

市面上现有两种互联+

种是李克强提出的互联+,可简称为李克强+,其特点是重资产+技术。

通读政府报告可以发现,李克强+的着眼点主要有二:

一是互联+工业,意在通过互联技术改造传统的生产模式,进而提振不景气的经济;

二是刺激信息消费,意在通过电子商务改造流通模式,推动内需外需增长,增进社会就业。

第二种是互联公司提出的互联+,其特点是轻资产+服务。

从两会以后,主要分为两大流派:

一派是腾讯+,依照马化腾连接一切的表述,可以理解为通过和平台,连接公共服务,提高社会运行效力。他们希望政府能够数据同享,让老百姓通过来办那些需要跑政府才能办的事(比如签证),以此增强用户的粘性。

另外一派是阿里巴巴+,阿里巴巴一直在输出一种理念云计算犹如水和电一样,是未来人类的必需品。其目的在于推销云计算,希望中小企业、各种组织乃至各级政府,都接入自己的云计算,进而完善本身的大数据资源。

再仔细视察一下,就会发现,无论阿里还是腾讯,这两家公司其实都瞄着一个共同的目标:大数据资源。何以故?正如去年夏季在中信证券策略会上提出的观点:再过几年,世界上将没有什么互联企业,只有数据企业,一个企业具有的数据数量和质量将决定企业价值。

1、先泼一桶冰水:四个真相

1、真相:我国ICT发展水平低,互联普及率有待提高

欧美发达国家为什么没有人谈论互联+?很简单,不需要。在美日等国,互联及相关产业已成为活力、规模的产业之一,成为经济可持续发展的重要推动气力。与之相干的产业在其国内生产总值中的比重已到达甚或超过50%,对国内生产总值增加值的贡献率更是远远超过和第二产业,成为创造就业岗位的重要推动力。

相比之下,我国ICT水平依然不高,与欧美等国相差少10年以上。在国际电信同盟(ITU)发布2014年《衡量信息社会报告》里,中国ICT水平排名86位。

2、真相:无世界不是你的菜

国内有些传统公司试水互联+,往往将中国13亿人口当成自己的潜在市场,实际上,这是个圈套。因为互联已经把中国社会分为有和无两个世界,全国互联普及率47.9%,意味着还有约一半以上的人口是游离于互联世界以外。传统公司做互联+业务,比如手游、教育或者旅游等热门行业,主要适合开拓有世界的存量市场,而无世界是潜伏的未开发市场(开发周期或需要20年),如果将这两者混为一谈,就有些天真了。

3、真相:国内技术创新多为C2C,缺少原创,处于产业下游

互联是高新技术产业的典型代表,起步早使得欧美互联发达国家在产业发展中占尽先机,这些国家由于掌握了核心技术,也就牢牢控制了相关领域发展的主导权。

与之相比,中国尚处于产业下游。国内发达的是互联应用而非核心技术。由于这些核心也统统学自于美国,以至于业内有C2C之说Copy2China。尽管经过了20年发展,在某些应用技术中构成了新的优势,但是,从整体上来看,我国本土互联技术创新主要集中于应用的完善与改良,除了少数巨头企业,很少涉及核心技术研发。

4、真相:我国互联公司技术创新能力偏低

对互联公司而言,技术创新是企业成长的重要动力。事实上,本土TMT企业技术能力整体低于国外同行。在这类前提下,国内成长起来的络龙头,具备一定创新能力的公司,都已经奔赴海外上市。留在A股市场上的,大都是行业中弱势群体,造成了公司奔海外,2三流公司上A股的现象。但令人惊奇的是,这类公司取得的关注,却远远高于海外同行。更稀奇的是,还有一些传统业务公司,仅仅因为贴上了一个互联或互联+的标签,也迅速的获得了高倍的溢价,市值随之膨胀飘飘悠悠浮到空中。我就奇了怪了,这不是泡沫吗?

2、互联+:一轮新的泡沫正酝酿

1、谁说没有泡沫?

一提起泡沫,我就想起了15年前的那1幕悲剧。1999年我所在站踌躇满志准备IPO,没想到2000年夏季就开始战略调整,然后就是战略收缩,市场、销售、、技术许多同事都不见了。2010年3月10日,纳斯达克指数达到了5132.52的高点,随后便一路下跌;在这期间美国有210家.com公司倒闭,千百亿市值瞬间挥发。近,Nasdaq指数又回到了5000点,A股也水涨船高,这是否意味着又一次互联泡沫的降临?

对此我们有必要分析一下,现今互联+兴起的状态与2000年的互联泡沫相比,有诸多相同和不同之处。

个相同的情况是,两者都崛起于大牛市。不过纳斯达克牛市的形成基于美国经济的走强,而A股牛市的背景却是宏观经济下行,整体经济增长动力不足。由此来看,国内泡沫化的可能性更大。

第二个相同的情况是,估值高的吓人。当年一大堆科技股估值看起来都高到不合理,在峰的时候,Nasdaq本益比高达100倍。在A股市场,目前TMT领域的公司本益比已经接近100倍,有的达到数百倍,乃至远超于纳斯达克当年情形。与纳斯达克不同的是,纳市当年集聚了世界上的科技公司。而A股市场上几家公司的质量,与之相比,还有相当差距。

第三个相同的情况是,风险投资大量集聚。风险投资的多寡,几乎是泡沫与否的一个风向标,风险投资额越大,泡沫化的可能性越大。根据Venture Source的调查报告,中国在2014年获得的风险投资额已经跃居全球第二,仅次于美国,风险投资越来越高,这不能不让人加重对泡沫的忧虑。

与15年前不同的是,现在的互联规模已经是过去的15倍。2000年全球民只有2亿,而现在全球已经有30亿民。其中,中国民数量高达6.49亿,超过了全美国总人口2倍。显然,全球互联及高科技行业并不一定会遇到2000年那样的泡沫破裂,从长期来看,互联依然是一个具有较为广阔前景的行业。

但是,我们也必须清楚地认识到其中的风险点。国内互联+崛起以后,沉渣泛滥、鸡犬升天,中国股市不缺乏概念炒作、题材驱动,不缺乏那种由餐饮摇身一变为云计算的公司,缺少的是主流的平台级互联企业,缺少的是掌握独特核心技术的互联企业。

因此,我们关注点应当落脚于如何挤掉泡沫,如何发现存在于泡沫下面的真正有实力的企业,注意绕过那些穿着互联+的马甲。

2、为何值得长时间看好?李克强意在经济维稳

有泡沫并不等于泡沫一定会破。互联值得长期看好,由于肩负侧重大的政治使命。互联+在政府报告中首次出现,实际上是受命于危难之间宏观经济延续恶化,经济增长需要新的引擎。目前我国经济已经由高速增长阶段进入到中低速增长阶段。从GDP来看,我国GDP增速已经由2007年季度的14.5%,下降到2014年第四季度的7.3%,我国出口也呈现疲软态势。加上制造业领域产能过剩问题依旧突出,我国迫切需要找到经济的新引擎。

政府已经注意到,互联经济增长迅猛,对促流通、扩消费、惠民生具有积极作用,也意识到了互联龙头企业的重要性。与2014年政府报告对比,可以发现,互联的重要性和基础性明显提升,这既说明政府对互联的理解加深,也表明了互联在政府心目中已经升级为主导产业。可以预期,有关制度红利将会随着行政改革的深入得到进一步释放。

三、龙蛇混杂,如何辨认真假互联+?

顶层已卷起大风,我们有理由相信随后相当一段时期,各地各级政府,各种互联+行动计划会大量涌现。全社会的创新创业热忱将得到极大释放,互联发展的公共环境也会得到改良。

我想提一个新的认识框架:互联技术对传统行业的作用,目前集中体现在对生产模式的改造和流通模式的改造,前者更多的依靠IOT技术,而后者依赖于电子商务。

互联+是一种新的企业形态,它兼具互联和传统企业二者优势,但并非所有企业都会互联+,至少目前如此。

1、并非所有企业都必须互联+

究竟哪些企业适合互联+,哪些企业不需要互联+?我们首先要分析一下企业的行业需求特点。当前互联逐步渗透到社会经济生活之中,不同的企业多少都会涉及到互联,根据不同企业互联需求度的高低,我们可以将企业分成四个类别:

1无企业:即没有接触互联的企业,仍采用较为传统的无化生产流通方式,这类企业可能有信息化基础,但是业务跟互联基本无关,比如建筑业、采掘业;这类企业实施互联+的可信程度很低。

2边缘企业:即互联边沿企业,这些企业可以是互联公司,也可以是传统行业的公司,信息化基础较好,就后者而言,主营业务依赖于线下资源,开始尝试互联技术进行营销。这类企业有较高的互联+意愿,比如餐饮、医疗等。实施成效较高,风险较大。

3ICT企业:提供传感技术、通信服务与设备以及计算机软件硬件产品等的企业,生产和经营中互联化程度较高,例如软硬件公司与IT解决方案提供商和电信运营商等;这类企业互联+的意愿高,风险较低,主要围绕现有客户和市场转型,尚未大规模跨界。近年来,有少量新兴企业开始渗透其他传统行业,其业务以提供信息化系统为主而非互联+。

4互联企业:以互联为基础开展经营的企业,例如BAT等企业,完全基于互联生存,这些公司渗透传统行业,有助于自身市场覆盖范围快速扩大,主动实行互联+意愿。但是,互联公司跨界进入一个新的领域,实施难度很大,风险较高。

在上述四类企业中,边缘企业为焦虑,这些传统企业有迫切的融入互联的需求,但是常常不知如何采取行动,其次是互联公司。这两大类企业属于政府报告互联+的指向,也是社会关注的重点。而无企业和许多ICT公司,则是泡沫存在的土壤。

在这四类公司中,我们需要给焦虑的边沿企业和互联巨头更多关注。

2、边缘企业:你怎样不焦虑?

互联+的本质,不是简单模块叠加,而是再造质变。边缘企业要消除互联+焦虑,少需要经历三个阶段:

个阶段,改造流通:实现销售的互联化,将公司的产品服务以电子商务模式推行,同时开展络营销;

第二个阶段,改造生产:调整生产管理经营,利用互联理念(比如用户为中心)改造自身体制来适应互联经营的需要;

第三个阶段,产业协同:企业可以实现供应链上的互联化,逐渐实现产业协同。在这个阶段,企业可以围绕本身业务形成自己的生态,或者加入他人的生态中。

目前国内许多传统行业上市公司的互联+集中在阶段,很多人以为开辟了电商平台,或者进行了络营销就等于实现了互联+,这是一种比较危险的认识,也是造成失败率居高不下的重要原因之一。

这是由于,此类公司多属行业龙头,体量大而经营模式成熟,转型难度较大。互联+需要做洗心革面式的体制改造,倘若企业仅仅把电商当成一个新生业务渠道,或者把互联业务当成一个新业务模块而非战略方向,则难免跟本身线下渠道恶性竞争,产生左右手互博现象,致使内部资源耗损巨大,难以让新业务渡过有投入无产出的成长期。

要成为一家真正的互联+公司,少要具备四大素质:技术、数据、模式和组织。

首先,从技术素质来看,互联技术和运用已经由服务业向工业和农业渗透。

传统3大产业当前基本处于2.0阶段向3.0阶段过渡时期,不同产业中的边缘企业,可以采取互联技术创新来驱动生产和变革流通。比如,农场采用IOT技术加强农业管理,工厂采取智能化的生产工具如CPS来支持企业进行更高效的生产,饭店采用移动互联技术安排互联定单。软件更多采取人工智能技术,硬件上大量使用机器人,万物采用智能化芯片互联,人、物品、流程与数据将通过互联结合为一体。

其次,从数据素质来看,数据分析可以驱动企业的经营管理决策。

应用了云计算的企业,会沉淀大量运营数据,这些数据来源于顾客、供应商和企业内部生产与管理的各个部门,利用相关的数据分析工具,有助于经营决策,预测市场变化,做出快速反应。在未来,拥有更多的数据以及更高效的数据处理工具,企业的价值就会更高。

再次,从模式素质来看,当前的企业可以通过互联平台、络营销平台与线下资源结合。其中,C2B是一种具有生命力的新兴模式,它的核心是以消费者为中心---你定我产而非我产你购。这种模式有可能成为未来电商的重要模式。

,从组织素质来看,企业组织结构需要进行脱胎换骨的变革,加强激励制度变革。组织结构上需采取互联企业所具有的扁平化的组织结构,化整为零,鼓励小分队创新,构成创业氛围;同时,需要改造传统的鼓励制度与之配套,宜采取股权激励措施,化雇佣为合伙人,以提高员工的积极性。

3、如何渡劫?

我认为具备了上述四大素质的企业,也就具有实行了互联+的前提条件。即使如此,也应该看到,互联+的风险依然极大,形同渡劫。如此一来,选择一个适合自己的渡劫方式对企业来说至关重要。

一家传统公司通过甚么方法渡劫?一家互联公司如何渡劫?从现有的案例中来看,渡劫的方法可以分为自力更生、收购兼并、结盟合作等方式。

不同类型及规模的企业所采用的策略不同,每个企业都应该结合自身的特点、风险承受能力和未来发展战略来选取合适的策略。对于巨头类企业(如腾讯、阿里巴巴、平安集团等),其融合策略更倾向于自力更生以及兼并收购,要末通过本身巨大的资源优势直接渗透到其他行业,要么通过吞并收购优质企业,实现线上线下的融合。对范围与巨头相比相对较小的大型及中型企业,由于其自身实力其实不足以支持其自力更生,其融会策略更偏向于吞并收购与结盟合作。

四、互联+历史性机遇在哪里?

1、产业发展逻辑:三生万物

很多年前,我认为是市场决定未来,需求推动互联发展,但是,随着年岁日增,越来越倾向于认同技术的作用。技术是推动互联发展的主动力之一,产业互联的兴盛也需要依托一定的技术基础。因此,我们更关注技术对未来的影响。

互联在中国经过了20余年发展,经历了一生二、二生三的两个发展阶段,现在进入新的三生万物阶段,在这个阶段,传统互联、移动互联与物联三个领域融会为一体,大智移云物技术将迎来产业发展高潮,这些技术会深度介入全部企业经营管理活动的方方面面,它从营销、生产与产业协同三个维度,重新组织劳动工具、劳动者和劳动对象,实现整个社会的生产力的升级。

在三生万物的阶段,互联+将造就大批新型企业,机遇出现在传统互联、移动互联和物联三者的交集中。例如工业互联,它重视软件、云计算和大数据等互联技术,也融合了移动络技术与物联感知技术。为抓住这个重大的产业机遇,2014年3月ATT、Cisco、GE、IBM和Intel成立工业互联同盟(IIC),旨在改进物理与数字世界的融会,实现关键工业领域的更新升级。

2、借我一双慧眼:未来企业的五大特点

我认为,未来的企业应具备以下五个特点:

1)OTT化生存。以电信行业为例,的OTT已使得传统电信运营商感到了生存恐惧,不能不全面转型。OTT的威力远远没有发挥出来,下一个发力重点或将出现在广电领域。传统行业,存在着大量OTT生存的空间,正在大张旗鼓的干这件事。

2)O2O模式。O2O打通线上线下资源,完善了企业营销与流通链条。大多数电商平台已经实现交易和支付,并且将线下的物流、退货等业务流程进行线上管理,实现了线上线下的一体化。

3)C2B经营。意味着企业生产经营正在从以生产者为主体转向以消费者、客户为主体,信息透明,生产者与消费者建立直接、平等的连接。对传统企业来说,C2B是由外而内的改革,也是互联思维影响下的彻底的改革。

4)数据资产决定企业价值,数据和资金一样重要。数据资产的重要性凸显。在平常经营管理中,数据驱动是互联化企业的特点,与之对应的是传统企业的以流程为中心。

5)构成生态或加入生态。企业的生存依赖于生态系统,构建生态是一件很艰难的任务,如果企业规模不足以构成生态,则可以加入到某个生态中成为其中一员。例如,对很多公司而言,与其自己组织技术气力做电商,不如成为电商生态里的一个角色。

3、谁能笑傲未来?

具备了以上五大特点就能笑傲未来吗?也不一定,但是,如果不具备上述特点,则肯定有问题。因为我们判断一个企业是否能够真正通过互联+走向未来,还需要考虑一个重要的因素就是企业是否真正实现了社会价值的增值,也即企业的创新是不是对社会产生实质性的突破。这类突破,在ICT领域,更多的来源于独特的技术。

只有当企业因互联+而出现了质的飞跃,而不是仅仅穿上了互联+的马甲,不是仅仅给自己贴上了五大特征的标签,这个企业才有条件穿越泡沫,走向未来。

谁能笑傲未来?我们有必要验看一下历史,追索互联发展规律,互联经过40多年发展,当前已经演进到产业互联阶段,互联+3大产业,目标是实现生产、流通等的智能化改造,客观上要求传统企业与拥有云计算、大数据、移动宽带、物联、人工智能技术等资源的互联公司进行合作。

中国道路如何?从国情来看,我国互联核心技术远不如美国,工业制造能力又不如德国,优势在于中国市场大、民多,互联应用服务相对发达。中国产业互联之路,或将从服务业入手,通过互联应用优势反求核心信息技术,使它为中国社会发展的全局服务,同时带动传统工业、传统农业和其它领域的发展,这才是能发挥中国优势的道路。

由此来看,我们需要给阿里巴巴、腾讯和百度这样的互联巨头更多重视。这些公司已经在现代服务业广泛布局,高度渗透,并具备强大的技术优势,有战略眼光的传统产业巨头早已开始上谋划布局,并在积极寻求与互联公司更深层次的合作。互联巨头与边缘企业共同发展的模式乃大势所趋。

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