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地产楼市从复苏走向繁荣政策不确定性增加

发布时间:2019-08-24 00:40:25 编辑:笔名

地产:楼市从复苏走向繁荣 政策不确定性增加 201 -02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件近期,我们关注到,地方"两会"和官方媒体对房地产行业运行的担心及政策走向的评论正在逐渐增多,在房价上涨压力之下,政策风险在加大。如北京"两会"传出的声音,人民日报的评论等。

2、我们的分析与判断(1)楼市:整体复苏,部分城市楼市有过热风险2012年,楼市整体呈现"前低后高"的走势,四季度更是出现"暖冬"行情,楼市成交量、房价、土地市场等指标都大幅向好;主要城市的房价上涨势头猛,尤其是以北京和上海为代表的核心城市房价涨幅继续扩大;因此,对于当前楼市,我们认为,楼市小周期整体企稳复苏,部分城市楼市有过热风险。

(2)政策:房价上涨压力大,政策不确定性增加目前,房价继续上涨、涨幅扩大,且上涨城市增多,以及可能向部分重要二线城市蔓延的预期,楼市政策压力增加,政策调控可能从之前的观望和预期到将来的落实,如北京在"两会"上表态:价格上涨过快的项目和区域将完善差别化税收政策,并增加交易成本。结合之前, 副总理谈到过,高房价不利于城镇化;近期官方媒体也发表了类似观点。因而,在楼市"小阳春"持续、而供应相对不足的事实之下,房价继续上涨或难以避免,政策的不确定性在加大。

、投资建议去年年中,我们发表中期策略报告《中期策略:艰难的博弈,曲折中复苏》,认为地产板块三季度调整、四季度反弹。在去年10月下旬,我们明确看多,发表了《房地产四季度观点:政策松动的时机出现,建议超配地产股》。而在去年年底,我们的观点有所变化,发表了《房地产行业:从板块配置转向精选个股》。现在来看,在12月下旬变得谨慎后,由于市场情绪和风险偏好的大幅上升,房地产板块行情仍上涨了一波,略超预期;但是,我们精选个股的思路也收获较好,尤其是南国置业表现甚佳,荣盛和金科也表现突出,同时回避了部分表现不佳的股票。

现阶段,我们对房地产板块投资仍比较谨慎,给予"谨慎推荐"。主要理由:目前房价上涨城市范围增加、上涨幅度扩大,主要城市房价面临的压力大,从而使得政策预期变的愈发不确定,以北京为代表的核心城市的楼市政策收紧,官方媒体口风亦在变化;同时,又面临"两会"这个敏感的时间窗口;结合目前板块的NAV估值和PE估值,给予板块"谨慎推荐"评级,等待更好的加仓时机,即"两会"后中央对楼市政策的表态或市场充分消化了对再度调控的担忧。

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