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钢铁行业矿价反弹库存三月来首上升

发布时间:2020-07-10 10:41:24 编辑:笔名

钢铁行业:矿价反弹库存三月来首上升

一周行业点评:

下周关注:铁矿石价格、钢材库存 短期来看,粗钢产量不断创下新高表明限电影响有限,随着淡季马上到来,钢价短期内难有起色。三季度保障性住房建设和淘汰落后政策执行力度是未来影响钢市的两个重要变量。

从长期的角度看,明后年在行业供需进一步改善后,铁矿石供给放量也将为行业解除制约多年的原材料瓶颈,行业盈利有望出现持续性、大幅度的提升。我们认为钢铁股行情的大幕刚刚拉开,未来1到2年钢铁将迎来强劲复苏。

我们看好钢铁未来相对市场的表现,重申推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司:八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份;以及估值偏低、盈利改善空间较大的华菱钢铁;短期内大冶特钢、宝钢股份因为汽车产销量下滑盈利预期偏负面,不过随着3、4季度汽车行业好转公司将重拾升势。

一周动态:

国内钢价:本周钢价小幅波动,受到端午节影响,成交量较上周下降明显,西本监测的上海终端线螺采购量环比上周下降38.95%。和上周相比,热轧、冷轧、中板价格分别下降0.1%、0.2%、0.4%,螺纹钢、线材价格小幅上升0.2%、0.1%。期货方面:螺纹钢期货环比上周下降0.3%,线材环比上周上涨0.2%,我们预计钢价短期内将会维持弱势。无取向硅钢价格继续反弹,上升0.7%,取向硅钢价格不变,不锈钢下降范围为0至0.8%。

国际钢价:本周国际市场价格基本没有变化变化:美国、德国、韩国均不变,日本上涨0.5%。CRU 国际钢价综合指数为208.3,较上周上涨0.10%,比上月下跌4.20%,比去年同期上涨6.90%。欧洲和美国市场的库存水平较低,欧洲扁平材和美国薄板有望在三季度开始提价。总体上判断短期内国际钢材市场将弱势趋稳。随着国内宝钢大面积下调钢价,预计国内外价差将进一步拉大并且仍将维持高位。

原材料:本周矿石价格有所反弹:唐山矿价格与上周相比上涨0.7%,印度矿上涨1.1%。西澳到北仑港运费下降3.0%、巴西到北仑港运费下降4.4%,BDI 指数下降幅度较大,周下降4.8%至1418。焦炭价格均维持不变,废钢上涨0.3%,生铁价格微跌0.3%。连续下跌两月后铁矿石价格开始反弹,具体来看主要是61%以上高品位矿石价格上涨,58%品位的矿石价格维持低位,我们认为铁矿石价格大幅上涨可能较小。 盈利趋势:本周行业整体吨钢毛利小幅下降。从成本变化看,考虑库存后,现货、长协钢厂基本不变,中间钢厂吨成本上升12元。现货钢厂的吨毛利变化空间为-16至8,中间钢厂的吨毛利下降-22至-4之间,长协钢厂吨毛利变化空间为-12至12元之间。若不考虑库存周期,各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化-9至3元/吨;热轧吨毛利下降元/吨。按照我们的测算,行业整体利润在5月略有回升,随着淡季来临,行业盈利可能在6、7月小幅下滑,不过总利润有望维持在50亿元以上。(详细定义及假设见正文)

库存:全国钢材社会库存出现了自3月初以来的首次增长,0.05%。其中长材库存继续大幅度减少,达2.64%;板材库存则继续略有上升,升幅为0.27%。值得注意的是,螺纹钢也自3月份以的首次增长,增幅0.47%。同比来看,库存下降超过8 %,社会库存压力较过去年继续减轻。长材库存同比减少17%左右,而板材库存同比增加2.58%,较上周有所上升,板材的下业需求不振给市场持续带来较大压力。

股价与估值:本周国内钢铁股表现低迷,行业指数较前一周下降1.1%,跑输沪深300指数0.3%。国际钢铁表现强劲,我们跟踪的10支国际钢铁股5支上涨,相对来看,2支跑输所在市场。

要闻预览:中钢协:中国5月下旬粗钢日均产量191.5万吨;5月份我国钢材进出口同比均现回落 铁矿石进口增加重要事件点评:中钢协:中国5月下旬粗钢日均产量191.5万吨点评:虽然5月下旬粗钢较5月中旬日均产量有所下降,但是仍维持在高位。

我们的观点:随着夏季传统淡季的到来,以及限电以及下游需求持续低迷等因素,预计粗钢日均产量在夏季将会有所下降。保障房开工将是后期重新推高日均粗钢铁产量的推手。

5月汽车产销环同比双降 政策退出影响巨大点评:冷轧板的库存持续高企、价格低迷有很大一部分原因是因为今年汽车行业的低迷而导致。

我们的观点:如果刨除冷轧板,那么今年3月至今的钢材去库存的幅度将比现在由76.4%下降到74.1%。

而冷轧板也是一个库存比今年3月增加的大类品种。除了白电的空调订单的增加,汽车行业和机械行业的需求委顿使得冷轧板价格持续走低。近日宝钢下调冷轧板出厂价预计将引领、鞍钢等厂家跟进下调冷轧板出厂价,将对冷轧板后市产生冲击。我们预计3、4季度汽车行业好转将使得冷轧板重拾升势。

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